Bursa Efek Indonesia (BEI) baru saja memperluas cakupan saham yang masuk kategori konsentrasi kepemilikan tinggi atau high shareholding concentration (HSC) dari sebelumnya 83 saham menjadi 383 saham. Penambahan ratusan saham baru itu dinilai berpotensi meningkatkan volatilitas dan tekanan likuiditas, sehingga investor ritel perlu lebih selektif dalam menyusun portofolio.
Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas, Elandry Pratama mengatakan, bertambahnya jumlah saham dalam daftar HSC perlu diwaspadai investor. Hal ini terutama karena saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi berpotensi memiliki ruang perdagangan yang lebih terbatas.
“Menurut saya, peningkatan jumlah saham HSC dari 83 menjadi 383 perlu diwaspadai investor ritel karena berpotensi meningkatkan volatilitas dan tekanan likuiditas pada saham-saham yang masuk daftar tersebut,” ujar Elandry kepada Katadata, Rabu (11/11).
Kendati demikian, ia mengingatkan bahwa masuknya suatu saham ke dalam daftar HSC tidak otomatis menunjukkan harga sahamnya akan turun ataupun fundamental perusahaan tersebut buruk. Karena itu, investor sebaiknya tidak langsung mengambil keputusan menjual saham secara terburu-buru.
“Namun, bukan berarti seluruh saham HSC otomatis akan turun atau fundamental emitennya buruk. Investor perlu lebih selektif dan tidak terburu-buru melakukan panic selling,” katanya.
Elandry menyarankan investor mengevaluasi kembali komposisi portofolio, terutama kepemilikan saham dengan porsi saham publik (free float) rendah, likuiditas tipis, dan konsentrasi kepemilikan tinggi.
Ke depan, investor juga perlu lebih mengutamakan saham dengan fundamental kuat, pertumbuhan laba sehat, tata kelola yang baik, serta likuiditas memadai. Menurut Elandry, langkah tersebut penting agar portofolio lebih tahan menghadapi volatilitas pasar sekaligus tetap memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang.
Sementara itu, Head of Research MNC Sekuritas, Herditya Wicaksana, menilai perubahan perhitungan HSC oleh BEI merupakan bagian dari upaya meningkatkan transparansi pasar dalam rangka reformasi pasar modal. Menurut dia, perubahan tersebut dapat mendorong investor, khususnya ritel, untuk lebih memperhatikan saham dengan free float yang baik dan likuiditas memadai.
Dari sisi pergerakan indeks, Herditya masih melihat peluang penguatan IHSG meskipun ruang kenaikannya diperkirakan terbatas. “Dari sisi teknikal, kami masih mencermati adanya peluang penguatan dari IHSG sendiri meskipun cenderung terbatas untuk menguji area 5.139-5.214,” katanya.
Adapun penambahan jumlah saham HSC terjadi setelah BEI mengubah metodologi perhitungan kategori tersebut. Direktur Utama BEI, Jeffrey Hendrik mengatakan, Komite HSC telah menyepakati pembukaan metodologi perhitungan saham HSC kepada publik.
Dalam metodologi terbaru, BEI tidak lagi menggunakan ambang batas kapitalisasi pasar di atas Rp 5 triliun sebagai dasar penyaringan. Dengan demikian, proses penyaringan saham HSC kini mencakup seluruh saham yang tercatat di BEI.
BEI juga tidak lagi memperhitungkan price impact ratio (PIR) atau rasio dampak harga saham dalam metodologi terbaru. Saham akan masuk kategori HSC apabila 10 pemegang saham terbesar atau kurang menguasai sedikitnya 92,5% dari total saham perusahaan.
Berdasarkan kriteria tersebut, jumlah saham dalam daftar HSC bertambah menjadi 383 saham atau meningkat 300 saham dari daftar sebelumnya. Saham-saham baru yang masuk daftar tersebut memiliki bobot setara 6,16% dari total kapitalisasi pasar IHSG.
Namun, Jeffrey mengaku BEI belum menghitung total bobot kapitalisasi pasar apabila seluruh 383 saham dalam daftar HSC diperhitungkan.
