JAKARTA, KOMPAS – Nilai tukar rupiah kembali mencetak rekor depresiasi terdalam sepanjang sejarah ke level Rp 18.241 per dolar AS pada Kamis (12/11/2026). Perkembangan ini terutama dipengaruhi oleh tekanan eksternal di tengah sentimen pasar dan dinamika politik domestik.
Pelemahan tersebut juga mengindikasikan investor tengah meminta kompensasi yang lebih besar atas aset Indonesia. Ke depan, pergerakan nilai tukar rupiah diproyeksikan masih akan berada dalam tekanan seiring dengan ekspektasi pelaku pasar terhadap suku bunga AS.
Mengutip data Jakarta Interbank Spot Dolar Rate (Jisdor), kurs rupiah ditutup di level Rp 18.241 per dolar AS, sekaligus menandai level depresiasi sepanjang sejarah yang sebelumnya tercatat di level Rp 18.188 per dolar AS pada 8 Juni 2026.
Secara tahun kalender berjalan, mata uang “Garuda” tercatat anjlok sebesar 9,06 persen. Selain itu, rata-rata nilai tukar rupiah sejak awal tahun juga ikut melemah hingga dalam dua pekan terakhir tercatat berada di level Rp 18.136,67 per dolar AS.
Guru Besar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Rahma Gafmi berpendapat, pergerakan rupiah pada hari ini dipengaruhi oleh kombinasi antara sentimen global dengan faktor domesik. Dari sisi global, pasar kembali menyesuaikan ekspektasi terhadap kebijakan ekspektasi terhadap kebijakan moneter bank sentral AS, Federal Reserve (The Fed).
“Data inflasi AS yang masih persisten di atas perkiraan serta sinyal dari pejabat The Fed yang cenderung mempertahankan suku bunga ketat (higher for longer) memperkuat posisi dolar AS secara global,” ujarnya saat dihubungi dari Jakarta, Kamis (12/11/2026).
Penguatan kurs dolar AS ini tampak dari pergerakan indeks dolar AS terhadap mata uang utama global (DXY). Dalam dua bulan terakhir, indeks DXY terpantau terus menguat dari level 99,05 pada 10 September 2026 ke level 102,81 pada 12 November 2026, tertinggi sejak Maret 2025.
Di sisi lain, Rahma melanjutkan, faktor domestik ikut memengaruhi pergerakan nilai tukar. Saat ini, investor masih cenderung mencermati dinamika pasar domestik, termasuk arus modal asing di pasar keuangan serta penyesuaian portofolio setelah pengumuman reklasifikasi indeks oleh MSCI.
Kemudian, para pelaku pasar juga akan terus mencermati perkembangan situasi politik di dalam negeri. Dinamika dan respons pemerintah terhadap kondisi politik terkini akan menjadi perhatian pelaku pasar dalam mengkalkulasi risiko investasi jangka pendek.
Dinamika politik yang berbarengan dengan peningkatan permintaan valuta asing korporasi untuk pembayaran impor dan kewajiban utang luar negeri menjelang akhir tahun mempersempit ruang napas rupiah.
Menurut Rahma, dinamika politik domestik memang kerap memicu volatilitas psikologis jangka pendek dan meningkatkan kehati-hatian investor. Namun, lebih daripada itu, faktor eksternal tetap menjadi pendorong utama di balik pelemahan rupiah saat ini.
“Dinamika politik yang berbarengan dengan peningkatan permintaan valuta asing korporasi untuk pembayaran impor dan kewajiban utang luar negeri menjelang akhir tahun mempersempit ruang napas rupiah,” ujarnya.
Maka dari itu, sebagai langkah mitigasi, Bank Indonesia (BI) sebaiknya konsisten tetap berada di pasar untuk menempuh intervensi langsung, baik di pasar spot, Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), maupun pembelian surat berharga negara (SBN) di pasar sekunder.
Di sisi lain, Lead Economist Bank Danamon Indonesia Irman Faiz memperkirakan, pergerakan nilai tukar rupiah dalam jangka pendek masih akan cenderung berada di jalur pelemahan. Prospek ini sejalan dengan eksektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga AS sebesar 25 basis poin menjadi 4-4,25 persen pada Desember 2026.
“Pasar mulai memperhitungkan bahwa batas atas suku bunga Fed dalam siklus ini bisa melampaui 4,25 persen, jika inflasi terus melampaui ekspektasi. Penyesuaian ekspektasi ini bisa lebih dulu mengangkat imbal hasil obligasi AS dan menopang dolar, bahkan sebelum Fed mengambil keputusan,” ujarnya.
Apabila imbal hasil AS terus meningkat diikuti dengan pelebaran premi risiko domestik, nilai tukar rupiah kemungkinan akan diuji di kisaran level Rp 18.300-Rp 18.400 dalam beberapa pekan ke depan. Tekanan terhadap rupiah setidaknya terjadi dalam skenario jangka pendek.
Irman menambahkan, terdapat tiga faktor yang patut diperhatikan terhadap pergerakan rupiah ke depan, yakni ketidakpastian politik yang dapat memperlebar premi risiko, klasifikasi MSCI terhadap indeks saham domestik, serta defisit transaksi berjalan di tengah menipisnya surplus perdagangan.
Selain itu, pelemahan rupiah juga turut dipengaruhi oleh perkembangan aliran arus modal investor asing di pasar keungan domestik. Hasil kajian dari Bank Danamon menunjukkan, setiap 100 juta dolar AS yang keluar dari pasar saham menyebabkan rupiah terdepresiasi sebesar Rp 11-12 per dolar AS dari level sebelumnya.
Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan, invetor asing di pasar saham mencatatkan jual neto sebesar Rp 98,41 triliun, sedangkan di pasar SBN membukukan beli neto sebesar Rp 34,56 triliun.
“Pelemahan nilai tukar rupiah menunjukkan bahwa investor kini tengah meminta kompensasi lebih besar untuk memegang aset Indonesia,” ujar Irman.
BI kemungkinan akan mengerek suku bunga acuannya dua kali lagi pada November dan Desember mendatang, masing-masing sebesar 25 bps, ke level 6,25 persen.
Bila pelemahan ini terus berlanjut, biaya pembiayaan pemerintah dan korporasi dan biaya impor akan meningkat. Di sisi lain, perusahaan dengan utang denominasi dolar yang kurang terlindung akan menghadapi beban pembayaran lebih besar. Kombinasi ini pada akhirnya bisa menahan investasi.
Irman memproyeksikan, BI kemungkinan akan mengerek suku bunga acuannya dua kali lagi pada November dan Desember mendatang, masing-masing sebesar 25 bps, ke level 6,25 persen. Langkah ini diperlukan untuk menarik daya tarik aset rupiah seiring dengan ekspektasi suku bunga The Fed sekaligus membatasi risiko pelemahan kurs merambat ke harga domestik.
Sementara itu, Kepala Departemen Pengelolaan Moneter dan Aset Sekuritas BI Erwin Gunawan Hutapea mengatakan, pergerakan rupiah dan mata uang negara kawasan dalam beberapa hari terakhir dipengaruhi oleh ekspektasi kenaikan suku bunga AS pada Desember 2026 dan berlanjut hingga 2027.
“Kenaikan imbal hasil (yield) surat berharga AS turut mendorong investor menarik dana dari pasar keuangan negara berkembang,” ujarnya dalam siaran pers.
Di sisi lain, dari dalam negeri, tekanan terhadap rupiah juga dipengaruhi oleh kekhawatiran atas potensi penurunan klasifikasi pasar saham Indonesia oleh MSCI, dinamika perekonomian domestik, serta meningkatnya kebutuhan valuta asing (valas) menjelang akhir tahun.
Menurut Erwin, pergerakan rupiah secara umum masih sejalan dengan mata uang negara kawasan, dengan pelemahan sebesar 0,11 persen secara bulanan. Lebih lanjut, cadangan devisa pun tetap terjaga sebesar 146,8 miliar dolar AS pada akhir Oktober 2026.
Sebagai tindak lanjut, BI menempuh langkah stabilisasi dilakukan secara konsisten melalui intervensi di pasar off-shore melalui transaksi Non-Deliverable Forward (NDF), di pasar domestik melalui DNDF, di pasar spot, serta pembelian SBN di pasar sekunder.
“Bank Indonesia terus hadir di pasar untuk menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah agar sesuai dengan kondisi fundamentalnya,” katanya.
