EtIndonesia. Ekonomi Rusia telah jatuh ke dalam perangkap kredit bermasalah yang pada akhirnya dapat memicu keruntuhan. Masalah ini bahkan diakui oleh Pemerintah Rusia sendiri — pada kenyataannya, Kremlin telah mengkonfirmasi risiko tinggi krisis perbankan dan gelombang gagal bayar perusahaan, menurut Dinas Intelijen Luar Negeri Ukraina.
Faktor kuncinya adalah pertumbuhan tersembunyi dari utang bermasalah. Bahkan setelah memperhitungkan pinjaman yang direstrukturisasi, volume sebenarnya dari utang bermasalah telah melebihi 11%, mencapai sekitar 131 miliar dolar.
Sebagai referensi, tingkat 2%–4% dianggap aman untuk stabilitas sistem perbankan, sementara 5% menandakan peningkatan risiko. Rasio kredit bermasalah 10% atau lebih tinggi secara luas dianggap sebagai tingkat pra-krisis atau krisis. Akibatnya, krisis skala penuh dapat muncul paling cepat pada kuartal ketiga atau keempat tahun 2026 karena akumulasi utang.
Pada saat yang sama, biaya untuk melayani utang meningkat tajam. Pada tahun 2024, perusahaan-perusahaan Rusia membayar bank sebesar 145 miliar dolar hanya untuk bunga pinjaman — peningkatan 83% dibandingkan tahun 2023. Pada tahun 2025, perusahaan-perusahaan telah membayar bunga sebesar 95 miliar dolar.
“Pada akhir kuartal ketiga tahun 2025, satu dari empat perusahaan dengan pinjaman telah gagal membayar. Jumlah badan hukum dengan utang jatuh tempo meningkat menjadi 165.000 — naik 41.000 sejak awal tahun 2025 dan 100.000 dibandingkan tahun 2022,” kata dinas intelijen.
Sektor-sektor inti ekonomi terbukti paling rentan. Pada tahun 2025, perusahaan pertambangan dan metalurgi, perusahaan minyak dan gas, serta perusahaan transportasi milik negara membutuhkan restrukturisasi pinjaman. Ini termasuk Kereta Api Rusia, yang melaporkan kerugian bersih untuk pertama kalinya dalam lima tahun.
“Pinjaman sektor pertahanan tetap menjadi sumber risiko sistemik tersendiri. Pada tahun 2022–2024, perusahaan pertahanan menerima pinjaman dengan total sekitar 202 miliar dolar. Kewajiban ini terkonsentrasi dalam sistem perbankan, kurang transparan, dan dapat dengan cepat berubah menjadi aset bermasalah,” tambah dinas intelijen tersebut.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini semakin melemahkan perekonomian Rusia. Dalam model Rusia saat ini, beban utang dan kredit yang didukung oleh dukungan negara secara tidak langsung hampir sepenuhnya menggantikan sumber pertumbuhan ekonomi yang sebenarnya.
“Tanpa rekapitalisasi besar-besaran sistem perbankan atau mekanisme untuk mengalihkan utang macet perusahaan ke anggaran federal, skenario krisis tampaknya hampir tak terhindarkan, yang melibatkan gagal bayar massal perusahaan dan peningkatan eksplosif aset bermasalah di bank,” simpul dinas intelijen tersebut.
Menurut perkiraan intelijen, agresi Rusia terhadap Ukraina telah menelan biaya 550 miliar dolar bagi wajib pajak Rusia sejak awal tahun 2022. Kremlin membiayai perang dengan mengorbankan penduduknya, dengan pengeluaran perang secara keseluruhan hampir meningkat empat kali lipat sejak tahun 2021.
Dinas Intelijen Luar Negeri Ukraina juga meyakini bahwa sistem keuangan dan kelembagaan Rusia semakin terperosok ke dalam keadaan kekacauan yang terkendali. Bank-bank menyembunyikan struktur kepemilikan, pegawai negeri sipil dibebaskan dari kewajiban pelaporan, dan para pengusaha hampir tidak mampu mempertahankan bisnis mereka.
Sementara itu, bank sentral Rusia telah memperkenalkan regulasi mata uang kripto yang lebih berfokus pada kontrol daripada pengembangan. Meskipun model tersebut secara formal mengakui mata uang kripto, secara efektif menempatkannya di bawah pengawasan ketat negara.(yn)
