Pemerintah mempercepat agenda demutualisasi Bursa Efek Indonesia (BEI) dan kenaikan porsi free float kepemilikan saham publik sebagai respons atas tekanan pasar menyusul perubahan metodologi penilaian Morgan Stanley Capital International (MSCI) terhadap pasar modal Indonesia.
Langkah tersebut sekaligus membuka peluang masuknya Danantara sebagai pemegang saham bursa. Demutualisasi merupakan bentuk perbaikan tata kelola pasar modal Indonesia agar lebih bersaing dengan negara-negara lain.
Kebijakan demutualisasi akan mengatur perubahan struktur kelembagaan BEI, dari bursa efek yang hanya dimiliki oleh anggota bursa (struktur mutual), menjadi perseroan yang juga dapat dimiliki oleh pihak luas.
Lalu apa untungnya demutualisasi bagi pasar modal Indonesia?
Menteri Koordinator Bidang Perekonomian Airlangga Hartarto menegaskan, demutualisasi bursa menjadi bagian penting dari penguatan tata kelola pasar modal nasional serta upaya menjaga kredibilitas Indonesia di mata investor global.
“Demutualisasi bursa ini akan membuka investasi, termasuk dari Danantara dan agensi lainnya. Tahapannya sudah masuk dalam Undang-Undang P2SK (Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan), dan proses ini bisa dilanjutkan dengan bursa go public pada tahap berikutnya,” ujar Airlangga dalam konferensi pers di Wisma Danantara, Jakarta Selatan, Jumat (30/1).
Sebelumnya, Direktur Jenderal Stabilitas dan Pengembangan Sektor Keuangan Kementerian Keuangan, Masyita Crystallin, mengatakan kebijakan demutualisasi bursa efek bukan hal baru dalam pengembangan pasar modal global.
"Sejumlah negara lebih dahulu bertransformasi melalui demutualisasi, seperti Singapura, Malaysia, dan India," ujar Masyita dalam siaran pers yang dirilis pada November 2025.
Menurut Masyita, struktur demutualisasi diharapkan mendorong inovasi produk dan layanan. Mulai dari pengembangan instrumen derivatif, Exchange-Traded Fund (ETF), hingga instrumen pembiayaan infrastruktur dan transisi energi, sehingga pada akhirnya meningkatkan kedalaman dan likuiditas pasar.
Kebijakan demutualisasi bursa efek juga tidak dapat berdiri sendiri, melainkan perlu didukung oleh pengembangan pasar modal dari sisi penawaran (supply side) maupun sisi permintaan (demand side).
"Salah satu tantangan yang dihadapi adalah relatif rendahnya free float yang menghambat aktivitas perdagangan yang aktif dan menyebabkan harga saham kurang sepenuhnya mencerminkan kondisi pasar," kata dia.
Dengan likuiditas pasar modal Indonesia yang masih tertinggal dibandingkan negara peers, peningkatan free float menjadi salah satu kebijakan penting yang perlu berjalan beriringan dengan demutualisasi agar berjalan optimal.
Belajar dari India
Strategi pengembangan pasar modal juga disusun dengan melakukan benchmark salah satunya India. Dalam satu dekade terakhir, kombinasi antara penguatan tata kelola kelembagaan, peningkatan partisipasi investor domestik melalui skema Systematic Investment Plan (SIP), peningkatan jumlah dan kualitas emiten, serta peningkatan efisiensi melalui pemanfaatan teknologi telah mengakselerasi perkembangan pasar modal India.
Dalam periode tersebut, kapitalisasi pasar modal India meningkat dari sekitar USD 1,56 triliun atau 72,86 persen terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) pada tahun 2014 menjadi sekitar USD 5,17 triliun atau 133,5 persen terhadap PDB pada tahun 2024.
Pengalaman ini menunjukkan bahwa penguatan ekosistem, peningkatan partisipasi investor domestik, dan pemanfaatan teknologi yang mendukung inklusi merupakan kunci kesuksesan reformasi pasar modal.
