Bisnis.com, JAKARTA - Bisnis startup di Indonesia memasuki fase pengetatan yang lebih dalam setelah mencuatnya skandal di perusahaan agritech eFishery dan sejumlah fintech raksasa. Kasus tersebut tidak hanya mengguncang satu entitas, tetapi juga meninggalkan lebam pada kepercayaan investor, memperlambat arus pendanaan, dan mengubah cara pengusaha serta pemodal memandang pertumbuhan.
Vincent Tjendra dan Marcella Moniaga menghabiskan sebagian besar tahun ini mencoba untuk mengumpulkan modal baru bagi Astro, startup mereka di Indonesia. Pertemuan demi pertemuan dilewati dengan kegagalan. Keduanya merasakan semakin meningkatnya penolakan dari para investor atas peluang di Indonesia. Krisis pendanaan yang berkepanjangan dan skandal besar awal tahun ini mulai dari eFishery hingga startup lainnya membuat semakin sempitnya peluang bagi para pengusaha baru menawarkan terobosan untuk pasar Indonesia.
Meski demikian, situasi tersebut sedikit mencair menjelang September, ketika Amazon.com Inc. menyuntikkan investasi sebesar US$51,9 juta ke Astro. Meski pendanaan ini menetapkan valuasi perusahaan turun sekitar 30% dibandingkan putaran pendanaan sebelumnya, pendanaan itu menjadi cek ekuitas tunggal terbesar yang diterima startup Indonesia sepanjang tahun ini.
“Kami membangun untuk jangka panjang,” kata Tjendra kepada Bloomberg, Jumat (19/12/2025).
Menurut pelaku industri modal ventura, sikap ketat diambil bagi banyak pendiri startup lain setelah skandal eFishery mencuat. Rama Mamuaya, mitra di DSX Ventures sekaligus wakil ketua Asosiasi Modal Ventura Indonesia untuk Startup mengatakan saat yang sama para pendiri perusahaan rintisan kini lebih menahan diri, memprioritaskan pendapatan, dan mengurangi ketergantungan pada pendanaan baru.
“Setelah berita tentang eFishery tersebar, banyak putaran pendanaan ditunda,” kata Mamuaya.
Baca Juga
- Konsorsium Asuransi Kredit Pinjol, Ada Asei dan ACA
- Paylater Kredivo Akusisi Fintech Talangan Gaji Easy Management Systems
- Sejumlah Pinjol Miliki Kredit Macet Tinggi, OJK Diminta Perketat Pengawasan
Dia menyebut rusaknya kepercayaan adalah salah satu faktor kunci yang membentuk keputusan banyak investor untuk memperlambat proses agar dapat melakukan uji tuntas dan pengecekan yang lebih menyeluruh bagi startup Indonesia.
Di atas kertas, eFishery sempat menjadi simbol sukses startup Indonesia dengan valuasi US$1,4 miliar dan dukungan investor global seperti SoftBank Group Corp. dan Temasek Holdings Pte. Namun, fakta terungkap kemudian salah satu pendirinya Gibran Huzaifah memalsukan laporan pendapatan dan keuntungan. Sekitar US$300 juta dana investor hingga kini tidak diketahui kejelasannya.
Dalam wawancara dengan Bloomberg pada Maret 2025, Gibran mengakui lemahnya manajemen dan nyaris tidak adanya kontrol keuangan. Polisi menahan Gibran dan dua mantan eksekutifnya pada Mei. Kepolisian menyatakan penyelidikan telah rampung dan diserahkan kepada jaksa.
Dampak kasus tersebut menjalar ke ekosistem yang lebih luas. Pada awal September, pejabat senior di MDI dan BRI Ventures ditahan dalam penyelidikan terkait investasi di startup agritech lain, TaniHub. Rangkaian kasus ini mendorong sejumlah unit ventura, termasuk yang terafiliasi dengan Telkom, BRI, dan Bank Central Asia, untuk mencoba melepas saham startup dengan harga diskon.
Tekanan juga terasa di sisi investor global. Temasek menarik diri dari sejumlah kesepakatan tahap awal, sementara Northstar Group menjual sebagian portofolionya dengan nilai sekitar US$6 juta . Di sisi lain, auditor eFishery, Grant Thornton Indonesia, keluar dari jaringan globalnya setelah kasus tersebut mencuat.
Menurut Sang Han, mitra di East Ventures, standar investasi kini berubah drastis. Investor memperluas uji tuntas hukum dan keuangan, melakukan pengecekan referensi yang lebih dalam, serta menuntut valuasi yang lebih realistis dan metrik operasional yang jelas.
Tekanan tersebut tercermin pada data pendanaan. Startup Indonesia hanya menghimpun sekitar US$80 juta pada paruh pertama 2025, turun tajam dari US$200 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya dan jauh di bawah puncak US$9,44 miliar pada 2021.
